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这一场并购的价值，仍有待时间验证。
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5月29日，广州禾信仪器股份有限公司（简称“禾信”）发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购吴明、上海堰岛合计持有的上海量羲技术有限公司（简称“量羲技术”）56.00%股权，交易作价3.84亿元。
量羲技术成立于2022年，公司总部位于上海漕河泾开发区。这是一家专注于极低温极微弱信号测量调控设备研发、生产与销售的企业，产品应用于超导量子计算、极端物性研究、高能物理等领域，其中超导量子计算是目前最主要应用方向。
简单来说，量羲技术是量子计算产业链上游的核心硬件设备提供商，所处赛道技术壁垒高、国产替代空间广阔。
对于2025年全年营收不足亿元的禾信而言，若能成功并表量羲技术，无疑将极大改善上市公司财务表现，并为其注入高增长的量子计算概念。
徐汇年轻企业，拿下市占率第一
量羲技术虽然成立仅四年，却已是国内稀释制冷机市场的领先企业。
要理解这家公司产品的技术含量，需要先说明超导量子计算对运行环境的特殊要求。
在超导量子计算中，量子比特需要在接近绝对零度的环境下运行——约10mK（毫开尔文），否则微小的热扰动就会导致量子态坍缩，计算失效。提供这种极致低温环境的核心设备，叫做稀释制冷机。
很长一段时间里，稀释制冷机市场被芬兰Bluefors、英国Oxford Instruments等欧美企业垄断。2022年以后，美国逐步限制相关产品对华出口，国产替代的需求变得迫切起来。
量羲技术正是在这一背景下走入了视野。
公开资料显示，量羲技术是专注于为量子科技提供上游核心硬件设备的科技企业，正不断突破关键核心技术，努力在关键领域实现自主可控。
当前，量子科技已成为全球前沿科技角逐的核心赛道，行业研发与产业化进程持续提速，而量子计算作为量子科技的核心领域，通过对量子态的精准操控实现算法运算与数据处理，是整个赛道发展的核心支柱，行业未来成长空间广阔。
从股权结构来看，量羲技术的股东中，吴明直接持有80%的股权，并通过控股上海堰岛企业管理合伙企业（有限合伙）掌控了剩余20%的股权。
这也意味着，禾信本次拟收购量羲技术控制权的交易，核心交易对手为实控人吴明。目前，关于吴明的公开资料较少，但其还掌控了其他多家公司，包含赛澔（上海）仪器有限公司（以下简称赛澔仪器）、上海合典企业管理咨询有限公司等。
凭借持续的技术攻坚，量羲技术自主研发的稀释制冷机核心性能指标已达到国际先进水平，具备替代进口设备的实力。据收购草案披露，2024年量羲技术在国内稀释制冷机市场的占有率达到30.77%，位居第一，领先第二名超过15个百分点。同年，国内稀释制冷机整体国产化率从几乎为零提升至13.74%，其中绝大部分由量羲技术贡献。
行业前景层面，据ICV TA&K数据预测，全球量子计算市场预计至2035年将增长至8,077.5亿美元。作为产业链上游的核心设备供应商，量羲技术无疑站在了一个爆发式增长赛道的前夜。
广东上市公司，打破垄断
本次收购方案显示，量羲技术整体估值达6.86亿元，评估增值率超1083%，增值幅度显著。禾信计划出资3.84亿元，收购其56%的股权。作为国内少数实现稀释制冷机技术自主突破的企业，量羲技术的战略价值与稀缺性，已远超其账面资产所能反映的范围，这也是禾信跨界布局的核心逻辑所在。
资料显示，禾信成立于2004年，专注于质谱仪的自主研发、国产化及产业化。
质谱仪被誉为“科学仪器皇冠上的明珠”，是测量物质原子量、分子量的核心工具。作为高端分析仪器，质谱仪在环境监测、医疗健康、食品安全、工业过程分析等领域得到广泛应用。
禾信的诞生，曾是一个打破海外垄断的传奇故事。
时间回到2001年。彼时，第四届中国广州留学人员科技交流会上，年轻的留德学生周振立志“做中国人的质谱仪”，这一愿景打动了中国科学院院士傅家谟。傅院士是中国有机地球化学与质谱仪器研发领域的泰斗，听闻这一志向，傅院士既惊又喜。因为当时我国质谱仪几乎全部依赖进口，这一赛道长期被丹纳赫、赛默飞等国际巨头垄断，年进口额高达上百亿元人民币。
早在大学时代，周振就立下志向。留学期间，他成功研制出高分辨垂直引入式飞行时间质谱仪，技术指标达到当时国际同类仪器的最高水平。2004年，怀揣梦想的周振回到国内，在广州开发区创立禾信，同时受聘为中国科学院广州地球化学研究所研究员。
经过近十年打磨，2013年禾信迎来里程碑式突破，其研发的PM2.5在线源解析质谱监测系统正式面世。2017年，其研发的在线挥发性有机物质谱仪及单颗粒气溶胶质谱仪分别于7月和11月参与南北极地科考，成为“雪龙”号上唯一的大型国产高端科学仪器。
凭借长期自主研发与产业化能力，禾信成为国内质谱仪领域少数具备核心技术和先进工艺的企业。国际分析仪器智库SDI公司的研究报告显示，禾信是唯一受到国际关注的国产质谱公司，在全球便携质谱市场中占据6%的份额。
2021年9月，禾信在上交所科创板上市，募资总额3.1亿元，成为“国产质谱第一股”。这也意味着，禾信在精密仪器领域积累了深厚的技术功底、行业口碑和产业化能力。
谋求战略转型，推进跨界并购布局
但上市之后，禾信未能延续此前的高速发展态势，主业经营逐步放缓。
2021年，公司实现营收4.6亿元、净利润6890.43万元；此后营收出现较大波动。进入2025年，公司营收进一步下滑至9734.14万元，同比下降51.93%，归母净利润亏损9542.96万元。
2026年，因2025年度扣非净利润为负且扣除后营业收入低于1亿元，禾信触发了科创板退市风险警示条款，股票简称变更为“*ST禾信”。对此，禾信方表示，公司核心业务所处的环境在线监测质谱仪市场正经历政府采购周期调整；公司主动放弃了高风险、账期过长的订单，而新产品收入尚无法弥补传统业务的下滑。
在这一背景下，为突破经营增长瓶颈、扭转发展颓势，禾信开启战略转型，积极探寻全新的业绩增长点。
2024年10月，禾信发布公告，拟收购量羲技术控制权，该交易预计构成重大资产重组，成为公司转型布局的关键举措。2026年4月初，因标的公司往期审计财务报表有效期截至2026年3月31日、相关资料失效，上交所依规中止本次重大资产重组的审核工作。后续，禾信完成最新审计数据更新，已正式向交易所申请恢复交易审核，持续推进本次并购事宜。
本次跨界并购并非偶然，而是禾信基于自身发展现状与行业趋势作出的战略性布局，背后具备多重现实考量。
从战略角度看，禾信收购一家处于前沿科技赛道的高增长企业，有其现实考量。数据显示，量羲技术2025年上半年实现营业收入7080万元、净利润793万元。若本次并购顺利落地，将有效优化禾信的营收结构与盈利体系，改善公司整体经营质量。
与此同时，本次收购也将助力禾信打破单一的质谱仪制造业务局限，拓宽业务边界，向多元化的高端科学仪器赛道延伸，完善公司产业布局。
从行业价值层面来看，国内高端稀释制冷机市场长期被国外公司垄断。量羲技术的突破被视为有望打破这一局面，实现国产化替代，对我国量子计算产业链的自主可控具有重要意义。
不过，也需要注意到，量子计算整体仍处于产业化早期，其核心设备的市场需求规模目前还相对有限，未来发展取决于量子计算技术的商业化落地进程。
这一场并购的价值，仍有待时间验证。
文字｜拿云 编辑｜刘程星
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